Objectifs de placement que nous nous engageons à atteindre

Le mandat d’Investissements PSP est défini à l’article 4 de la Loi sur l'Office d'investissement des régimes de pensions du secteur public (la Loi) :

• Gérer les fonds dans l’intérêt des contributeurs et des bénéficiaires des régimes; et
• placer son actif en vue d’un rendement maximal tout en évitant des risques de perte indus et compte tenu du financement et des principes et exigences des régimes ainsi que de l’aptitude de ceux-ci à s’acquitter de leurs obligations financières.

Compte tenu des objectifs prévus par la Loi, le conseil d’administration d’Investissements PSP a fixé les objectifs de placement suivants :

1. Rendement absolu : obtenir un rendement (déduction faite des charges) au moins égal au taux de rendement actuariel utilisé par l’actuaire en chef du Canada.
2. Rendement relatif : obtenir un rendement cible supérieur à celui du portefeuille de référence et aux charges d’exploitation.

Une politique de répartition d’actif qui s’harmonise avec la structure du passif des fonds de pensions

L’objectif ultime de tout régime de retraite à prestations déterminées (RPD) est d’atteindre et de maintenir un bilan positif de ses placements — à savoir la différence entre la valeur marchande de l’actif et la valeur actuelle du passif — au meilleur coût possible pour le promoteur du régime. Investissements PSP collabore étroitement avec le Bureau de l’Actuaire en chef du Canada dans le but de mieux comprendre la structure du passif des quatre fonds de pensions dont elle administre les placements. Parmi les principales conclusions tirées sur le sujet, il a été établi ce qui suit :

• Les quatre fonds sont les plus jeunes au Canada — et parmi les plus jeunes au monde. Ils affichent donc des caractéristiques particulières qu’on ne retrouve pas dans les régimes plus âgés. La durée de leur passif est d’environ 20 ans, comparativement à une moyenne de 12 à 15 ans pour les RPD typiques du Canada, des États-Unis et de l’Europe.
• Il est prévu que les cotisations nettes demeurent positives pour les deux prochaines décennies.

Compte tenu d’une aussi longue période de temps, il devient nécessaire d’incorporer dans le portefeuille des actifs à long terme affichant une structure des liquidités comparable à celle des obligations, qui réagiront de façon symétrique aux fluctuations des taux d’intérêt réels. Tenant compte de ces points, le Conseil d’administration a approuvé une politique de répartition d’actif appelée « portefeuille cible » dans l’Énoncé des principes, normes et procédures de placement (ÉPNPP) d’Investissements PSP. Ce document illustre les pondérations approuvées, par rapport aux rendements cibles, des diverses classes d’actif. L’équipe de gestion d’Investissements PSP cherchera à obtenir ce positionnement en ayant recours à des gestionnaires internes et externes, en investissant dans des actifs physiques et synthétiques et en suivant des stratégies actives et passives.

Une stratégie de gestion active qui ajoute de la valeur

Investissements PSP suit une stratégie de gestion active ayant pour but d’obtenir une valeur ajoutée supérieure pour le portefeuille cible, conformément à un
« budget risque » — approuvé par le Conseil d’administration — que l’équipe de gestion peut attribuer aux stratégies de gestion active. Ainsi, cette dernière voit à optimiser son « éventail » de stratégies de gestion active, de façon à atteindre les objectifs de valeur ajoutée établis plus haut dans les objectifs de placement.

Les activités axées sur une gestion active font intervenir les gestionnaires internes et externes et ne se limitent pas aux classes d’actif du portefeuille cible. Elles englobent des mandats associés à d’autres sphères d’activité, telles que la gestion des devises et la répartition tactique de l’actif par pays et par classes d’actif.

Accent mis sur la mesure et la gestion du risque de placement

Une dimension essentielle de la nouvelle politique de répartition d’actif et de la stratégie de gestion active demeure les efforts consentis par Investissements PSP pour mesurer et gérer le risque de placement. Un principe fondamental du placement stipule que la recherche de rendements entraîne nécessairement un certain niveau de risque. Dans ce contexte, le risque n’est pas un élément à éviter. Il faut plutôt le gérer, avec intelligence et efficacité, en vue d’obtenir des rendements supérieurs.

La philosophie d’Investissements PSP à l’égard de la gestion du risque a constamment évolué depuis les débuts de l’organisation. Aujourd’hui, un processus rigoureux est en place, supervisé par une équipe de professionnels et soutenu par les systèmes appropriés. Le risque est mesuré à tous les niveaux de l’organisation, pour chaque titre en portefeuille comme pour l’ensemble de l’actif sous gestion. Les avantages de la diversification des placements dans différentes classes d’actif et selon différents styles de gestion sont également quantifiés, tout comme les risques de crédit de nos placements dans les marchés publics et privés. En suivant un processus de gestion du risque, Investissements PSP est en mesure d’optimiser sa structure de placements, avec comme objectif de maximiser le rendement pour un niveau de risque donné.